加息下跌是双胞胎下半年该注意点啥

嗨，这里是擦鞋酱。

随着近期市场的回暖，公募基金恢复了部分元气，开始逐步建仓，大家手上的基金、股票都有了一定的回血，但正如一月底结语：对抗风险的手段是认识到当下经济周期是什么，并布局相对应的资产，欢迎大家跳转老文（暴跌！加息！我该怎么看？）。

之前对加息、Taper、美元霸权都有通俗易懂的阐述和判断，也发表了“美方挑起战争”的暴论，而本期是该期老文的“续作”，立足此刻更新部分预期，两者搭配服用效果更佳。

国内疫情问题我相信已经平稳落地了，随着上海的复工复产，企业订单的修复，我相信国内的经济周期从衰退会向复苏逐步转变，相信基本面改善。

但光看经济周期，也容易被极端风险冲击，更何况经济基本面影响的周期是半年以上，但市场的周期可能短到两三天，长到几周就会结束，因此当基本面和市场走势出现偏离时，大家的心态特别容易崩。

但短期市场的预测是一个从原理到实践都不太靠谱的事情，我也无法做出预测，唯一能做的是理清一些重点因素的影响框架，供大家投资决策、买金融产品时参考，毕竟君子不立于危墙之下。

美元指数、汇率与A股

从上期文章的结论出发，国内权益市场的兴衰与外资行为有很大的关系。

可以看到四月份伴随上海疫情、全球经济增速下调的影响，美元指数一路从98冲上，而上一次美元指数这么强势还是在年疫情，上上次这么强势还是在年12月。美元的强势带来的是北上资金的回流，也因此造成了四月国内市场的“惨不忍睹”。

但大家回顾历史也发现，美元指数站上点通常持续的时间并不久，汇率也从五月中旬的6.79高位回落现在6.67左右，权益市场也因此受益了。

对于汇率和市场的研究许多券商都给出了结论，年汇改后，外资行为与汇率并无因果关系，但呈现一定的相关性，大市值、外资占比高的个股、板块更明显，尤其在汇率快速贬值的过程中，会形成“汇率贬值-恐慌-资产价格下跌-外资流出-汇率加速贬值”的恶性循环。

至此，您需要明白的是，美元指数有可能成为下跌通道的“扳机”，即“美元指数快速上涨极易引起市场快速下跌”。

那么下半年美元指数是否还能维持弱势震荡，不引起下跌呢？

许多机构给出的答案是“从历史上看，美元指数维持高位的持续性不强”，但这毕竟是“从历史上看”，我们也要看看当下有哪些重要的影响因素。

美元指数的强弱是一种相对性的强弱，即美元和欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎这六种货币谁更具有吸引力，而这个吸引力很大程度来源于货币本身的价格——利率。

当持有美元的利息高于欧元时，那么投资者倾向于抛弃欧元、拥抱美元（回忆起4月份中美利率倒挂没，敏感因素，按下不表），这种情况下美元指数便会逐步走高。

而上期也跟大家说过，为了防止外资的快速流出，各国倾向于与美联储的加息政策同步，但就跟牌桌上跟牌一样，你也要跟得起才能跟（正如新闻标题所说，欧洲的鹰可能放不了太久）。

加息最大的副作用在于挤压投资，压制经济：试想一下你作为一个企业主，发现自己贷款的利息又上升了，那对于一些回报率相对不高的项目，你可能就不投资了，整体经济可能因此低于潜在增长率。因此一国的加息政策并不完全取决于美联储加息与否，也要考虑自身国家能否经得起这个加息。

而回到现实中看看俄乌冲突、欧洲经济前景悲观的情况来看，仍旧有可能支撑美元指数的上行。

近期美元指数的回调还得归于欧央行要加息了，但俄乌冲突对欧洲的经济冲击会更为长远，能源、粮食价格，民众消费、企业投资意愿都可能逐步成为不利因素，IMF对欧洲经济也较为悲观，能否持续支持欧洲加息仍旧是个未知数。

根据5月份的美国非农数据来看，美联储持续加息50BP的概率较高，先前市场原本预期加息趋缓的乐观心态或许暂时需要歇歇，在经济还撑得住、通胀没有逆转前，加息的节奏难停。

而强势美元是有利于控制通胀的。近期做外贸的朋友都会感慨单子变多了，一方面美元升值使美国进口价格降低，另一方面也是沃尔玛、亚马逊开启年中会员日，整体来看对美国CPI都具有一定的压制作用，毕竟进口价格低了，有利润空间给民众打折了，自然也降低了CPI。

强势美元、关税这个组合拳，在美国中期选举之前都比较好用。

还有哪些相关因素？

至此，已介绍完短期需密切

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